2023投資策略＆ETF大調查＆ (嫺人在鏡週刊第331期)

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在2023/2/1出刊的鏡週刊和不敗教主及怪老子兩位前輩同框分享 2023投資策略 。這篇文章還有一個重點，文中指出2022年股債雙殺，導致在台灣國內外「基金」總規模衰退超過1成，但是，「ETF」規模卻逆勢成長了10.85％。鏡週刊於是針對ETF投資進行了市調，了解大家對於ETF投資的行為。

我把這篇報導的連結放在文章最末尾，以下也順便把我為這次採訪準備的原始稿件4大重點和大家分享：

文章段落快速聯結

1. 2022年是我提高市值型投資佔比的一年

我把股票投資分為兩大部分：

一是注重現金流的「股息投資」，像是0056元大高股息、00878國泰永續高股息，
一是著眼總報酬、追蹤市場大盤的「指數化投資」（在鏡週刊的報導中稱為（市值型ETF））。

因為剛退休時對於現金流的不安，很偏重股息投資，在2021年時「股息投資」的部分，包含我的20幾檔個股投資和0056，佔比高達我的股票部位9成以上（請注意這並不是說我投資很積極都放股票，這只是針對股票部位計算，而股票部位佔我總資金大約只是50%，其他50%放在相對安全的投資等級債券、美國政府債券和定存）。

後來我賣掉0056，轉進市值型ETF 0050，還有部分投入到富邦公司治理 00692，是不想只注重配息，想要增加總報酬投資的比重。

畢竟雖然現金流重要，但是因為提早退休，退休歲月可能很長，也要同時注重總報酬比較高的市值型投資，才能夠有效對抗通膨。而高股息ETF雖然配息比較高，並不代表很安全，0056在2022熊市的一年中也跌了17.73%。雖然過去不代表未來，但是值得注意的是過去10年0056的含息總報酬比起市值型的0050幾乎只有一半。

經過2022年定期定額投入指數化投資，目前股息投資的佔比從9成降為8成，而指數化投資則提高到佔2成，預計朝各佔5成調整，因為我打算用3年的時間來達到，所以未來2年會繼續定期定額投入0050/006208還有全球股票型的VT。

截至2023.2.13，我從2022年初市場最高點起扣的市值投資定期定額結果如下：

VT：台幣報酬率3.1%，暫時報酬率已經翻正了。
0050：還小虧1.3%

2. 2023投資策略：股票部位布局策略

增加市值型投資：持續定期定額增加0050/006208還有全球股票型的VT直到佔比為股票投資部分的5成。
維持股息投資：我的股息投資目前配息可以支應生活所需還有剩餘，這部分我還是會繼續持有我的一籃子20幾檔市值大的龍頭股票。去年因為市場整個下跌，我含息虧損約11%，低於高股息的0056（含息虧損17.7%），略高於00878（含息虧損9.9%），狀況還可以，因此這部分暫時不調整，而至於高股息ETF，除非有調降費用率，否則不再投入。
至於五花八門的主題式的投資，例如2022年5G ETF虧損-25.05%，虧損比追蹤大盤的0050/006208還多。對於退休人士長期投資來說，維持心情穩定很重要，所以去追趨勢的投資也不會考慮。

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3. 2023投資策略：股債配置比例是關鍵

2023年投資的最大重點應該是股債比例的配置。

有人說股票成長比較快，未來當市場反轉，股票一定漲得快，靠債券太慢了。
也有人說現在是幾十年難得的債券低點，應該趁現在投入債市，未來美國升息結束，等開始降息、債券價格上漲，債券投資就有獲利的機會。

其實預測市場很困難

不管是股市走向的預測，或是美國的利率預測，連專家或投資銀行都沒有辦法正確預測。因為好奇，我有紀錄2021年年底各投資銀行對美股市場的預測， 2021年12月中S&P 500是4,700點，只有少數幾家投資銀行認為2022年美股會是下跌的一年，也就是說2021年底的時候很少人想到2022年會有俄烏戰爭、會有通貨膨脹，更別說預料到有熊市。

以下就是2o21年底各投資銀行對於20221年底時S&P 500指數的預測值：

蒙特婁銀行：5,300
富國銀行：5,200
高盛/法國巴黎銀行：5,100
JPMorgan：5,050
花旗銀行：4,900
美國銀行：4,600
摩根史坦利：4,400

而2022/12/30 S&P實際是3,839.5，最接近的摩根史坦利都比這高了15%。

堅持長期投資和資產配置

正因為預測市場是很困難的事，所以我不會嘗試用市場預測來操作進出點，或是因此動態調整股債配置的比例，而是會堅持長期投資和資產配置，目前我是股49%，債券、保險、定存等現金佔51%，其中債券因為是定期定額投入佔比還偏低。

未來一年也不會因為市場趨勢而大幅改變資產配置比例。

（有關資產配置，請詳提早退休說明書「第2章2-9 用股＋債做資產配置，有助控制風險與實現獲利」。）

4. 2023投資策略：如何執行再平衡？

依照規劃，一年一次在三月份的時候來執行再平衡。不過經過2022年股債雙殺，而且2022年執行股債的定期定額投資之後，股債配置比例也並沒有明顯位移，仍是接近股五債五的比例，也許2023年是沒有需要股債再平衡的一年。

假設你進入退休期之後遇到這樣的一年，可能不會想從股債平衡時賣掉股債來取得現金流，因為兩者相對於前一年都是虧損。不過因為升息，投資等級債、公債和定存的利率也提高了，因此可以從配息的增加來彌補一些。

再說如果有保持緊急應變金（退休族建議保留2-3年生活費的現金以便可以度過熊市不必賣掉股債），這樣就不至於有問題。以我的狀況來說股息、債息、加上比例比較高的定存，度過比較長的熊市是沒問題。而資產雖然在2022年減少了些，不過經過5年多的消費和過去一年的熊市，還是比退休時成長14%，雖不傑出，但是也算穩健了。

延伸閱讀：退休金理財規劃～2022股債大跌，資產縮水了嗎？(上)(民視)

而債券的部分有說美國會再升息兩三次，債券價格會因為升息而有進一步跌價的風險，因此也許債券目前還並非最低點，但這些都是預估，我還是會繼續定期定額投資，降低定存並提高債券的比重。債券已經很多年因為低利率，配息很低，現在這個情況已經在扭轉當中，透過債券的配息可以提高退休後的現金流。

截至2023.2.13，我從2022年初債市高點起扣的BND（美國總和投資等級債券（含公債））定期定額結果是暫時小虧3%，目前仍會繼續往下扣。

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