年度理財檢討 7步驟 ～雖然開始在遠見天下集團的50+寫退休理財專欄之後，就很少在自己的網站上寫理財文章，但過去幾年都有寫的年度檢討還是應該要保持傳統，今年我用我很欣賞的美國晨星Morningstar個人理財總監Christine Benz的文章做架構來檢討，順便也做個閱讀心得。
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延伸閱讀：A Year-End Portfolio Review for 2023 by Christine Benz（如果想看英文原文可以參考一下）
Christine把年度的理財檢討分為7個步驟。
文章段落快速聯結
步驟 1：理財進度健檢
退休前朋友的理財健檢
可以檢視的指標包括：
- 儲蓄率，每月至少存下15%的薪水，薪水多一點的朋友可以考慮提高到20%或以上。
- 退休金儲蓄進度：可以用富達集團發展的年薪倍數表作為衡量進度的標竿，例如40歲，年薪70萬元，那理想的退休儲蓄是至少210萬元，不過因為台灣的社會保險不如美國，所以這個數字是不是足夠？而又不過每個人的狀況不同，現在繼承的狀況很多，也許有的人會覺得這樣可以了。
退休族的理財健檢
對於退休族來說，衡量的指標可以是「退休金提領率」，也就是4%法則，美國晨星這幾年都有發布報告公布當年度股債市狀況下建議的退休金提領率，
- 2021年底公布的是3.3%
- 2022年底公布的是3.8%
- 2023年底公布的終於可以到達4%
這是退休第一年可以從退休金提領出來花費的比例，後續年度再隨通貨膨脹率提高。
要注意這背後是假設「股票投資佔50%、公債、投資等級債投資佔50%」的指數化投資，估計在這些提領率下退休金可以提領30年，也就是如果60歲退休，假如每年投資報酬率6%，而從第一年開始花用4%，之後每年依照通貨膨脹率調整的話，那樣可以撐到90歲不會用光的機率可以到90%。
當然台灣主流的投資是台股市場而不是美股，其實不能直接適用上面的提領率，但這幾年台股和美股績效很貼近，並且我覺得這個控制退休後消費的方式還是很值得參考。
為什麼退休金提領率是3%-4%，而不是高股息給的6%-8%？
另外，高股息投資在台灣很熱門，如果每年把高股息的6%-10%配息用完，那樣的話就要注意有過度消費的問題。（以下用有歷史資料最久的元大高股息0056和追蹤大盤指數的指數化投資0050為例）
- 2023年高股息ETF大漲，2024/1/26回測元大高股息0056過去10年的平均年化報酬率因為2023年這一年的大漲而墊高到10.68%，大幅拉近和追蹤大盤的元大台灣0050的12.26%的距離；
- 不過如果是2020/12/31回測10年歷史報酬率，0056是6.3%，又是大幅落後於追蹤大盤的0050的10.4%。全部資金投入股市風險本身已經很高，如果在退休的前10年又得到這個比較低的報酬率，卻採用了6%-10%的高消費，就會有退休金不夠撐到老的疑慮。人會生不逢時，退休也有可能退得不逢時。
這也是為什麼美國人對於提領率算出來的是3%-4%之間的原因，畢竟無法預測股市績效一直都會很高昂。如果選擇用高股息ETF來做退休金理財，建議是要保留一些比例不完全用在生活開銷而是要「再投入」。
我的退休金提領率
我自己因為提早退休，我比較保守，是採用3%作為退休第一年的起始提領率，後續年度依通貨膨脹率2%調高生活水平，這樣我在進入退休第6年初計算的提領率可以到3.31% （=3%*(1+2%)^5（經過了5年））。
上面公式可以用Excel計算，或是下載一個複利計算機，通貨膨脹是每年疊上去，也是一種複利，把通貨膨脹率輸入到複利的利率欄位，就可以算出來。
假設有退休金1千萬，第一年可以花30萬元，第6年可以跟上物價上漲率來到33.1萬元。
上面是假設，不是我真正的退休金數字。因為都有記帳，所以年底檢討時很簡單。當年消費除以第一年的退休金就可以得出提領率的數字了。
延伸閱讀：《何方》問記帳的意義＆我的2022退休理財(下)費用篇
有人會說這樣資金太沒效率，例如即便有2千萬也只有60多萬可以用，不過也是看個人退休金理財的目標，我不想要兒子要幫我請看護時還會要擔心是不是會用到他的退休金，所以我會選擇現在控制緊一點，而這個想法因人而異。如果萬一退休金用完有備案，或是有比較高的年金，或是有財產可以繼承，那樣用比我高一點的提領率也許也不是問題。
另一個可以讓退休後消費不必那麼節省的方法就是找收入，我剛退休時開始經營部落格，前幾年都是寫心酸沒有收入（其實是自己的興趣不心酸啦～），這一兩年開始有了點收入，我就用這副業收入來支持我的旅行，這也是2023年雖然因為旅行而讓總開銷爆高，但「退休金提領率」還在控制範圍內的原因。
延伸閱讀：
但我的問題是出在，家庭內親情詐欺^^..，就是兒子去留學本來說好先生出錢，結果我意外也出了一些，把這考慮進去，這讓我今年的確是有超過3.31%的提領率，其實是到了5.4%^^..。還好退休前幾年突然沒工作十分節省所以還有餘糧。
兒女成年後的意外花費常常會是很大一筆，最近我朋友贊助孩子的蜜月旅行也花了一筆錢。在退休金管理上是需要關注的問題。
步驟 2：估算資產配置比例
2022年我的股債配置比例是45%：55%，「債」是一個代稱，其實裡面包括比較安全的部位，像是美國公債、保險的現金價值和定存。2023年是股票漲價的一年，加上我還持續定期定額投入富邦006208和全球股票VT等追蹤市場大盤指數的「指數化投資」，2023年股相對於債的比例來到50%：50%。
🙋♀️有朋友問我什麼是「指數化投資」？可以看一下原汁原味「指數化投資之父」約翰柏格怎麼說：
我沒有投保長照險，但是有投保幾張有解約價值的終身保險，我打算把保險的現金價值當成長照的預備金。
我不會苛刻自己，當花則花，但我也不是破產上天堂那一派，我就按照4%法則來控制投資和消費，如果有留下一些給子孫也留一些給世界（萬一不小心要繳稅）沒關係。
如果扣除保險，2023年底我的股債配置比例是股票58%、債和定存42%。
2024年要如何進行再平衡？
因為距離我的目標股六債四差不了多少，2024年和2023年一樣不進行股債比例的調整，就分別繼續股票（富邦台灣五十006208、全球股票VT）和債券（美國綜合債券BND、美國7-10年政府公債IEF）指數化投資的定期定額。持續扣款到沒錢的時候就開始賣掉我退休初期的個股股息投資來替換。
延伸閱讀：定期定額投資心得 -明明輸單筆? 我還定期定額的4個理由
今年會做的調整是有定存到期就投入BND和IEF，因為期待美國降息而帶來債券價格上漲的意見已經兩年了，我是不會因為看好債市而例如把股六債四的配置改為股四債六，不過在安全資產的類別中還是有比較多的定存，定存是我失去薪水後的心理安慰帳戶，經過退休6年，安慰劑也服用到差不多了，趁著今年再平衡的時間點，來把安全的資產部位中的債券佈局到位。等調整完再來分享佔比。
步驟 3：檢視緊急預備金是否足夠
Christine建議：
- 上班族保留2-3個月生活費作為緊急預備金，高薪者或是現金支出比較大的人可以考慮準備一年份以上的生活費。
- 而退休族則是保留6個月的到2年的生活費作為緊急預備金。
以採用3%的退休金提領率來說，台灣的指數化投資像是元大台灣五十的0050 / 富邦台灣五十的006208的配息率雖然比不上高股息，可是含息和價差的長期總報酬可以期待比較好，而配息率也會有3%上下。如果起始提領率是3%，每年3%上下的配息是蠻剛好可以自動填充緊急預備金，剩下的錢就留在上面繼續長期增值。
而投資美國出產的指數型股票ETF雖然因為美國不是那麼著墨配息要高，像是全球股票的VT和美國股票的VTI配息都只是2%上下，可是債券部位也會有3%-4%以上的配息，把台股、美股、全球股票和債券ETF的比重調整好，應該有機會填充緊急預備金，不一定會需要賣股、賣債。
而就算有需要賣股、賣債也是正常，像是高股息只是投信公司幫你賣，像是0056在2024年初的配息就有七成來自於買賣組合中個股的資本利得，高股息ETF也是會從賣股票的資本利得配出來。
以指數投資資產配置的狀況來說，就是透過每年的再平衡，當股票漲賣股買債、債券漲則賣債買股來落袋為安也恢復原來的資產比例，這時候就可以保留下來需要的現金。（雖然是有0.3%的證券交易稅和券商的手續費，不過高股息ETF交易股票也是要付交易稅。）
不少人會擔心要買賣的時候正好股債市場不好，Christine建議的兩年的期間就是為了盡量有充分的時間讓股債市經過熊市，而不需要太擔心虧損下拋售股債來生活的可能性。當然如果還是偏向喜歡高股息的產品，免去自己要動手買賣的壓力，那就是充分評估利弊之後做自己的決定。這邊只是就指數投資股債配置上如何釋出生活費和緊急預備金來做說明。
如果更不放心，以我的情況是多放幾年的生活費。
步驟 4：檢視投資組合的細部有沒有過度集中的問題
假設有投資個股，那可以檢視一下過去一年有沒有哪個部位比大盤漲得多，有沒有太集中在某個區塊，例如大型股和小型股的績效會有循環，所以要檢視有沒有配置在哪個區塊過多的問題。
又或是投資ETF，投資大盤指數的ETF可以確保分散性，如果是自己選擇ETF，那要避免因此及中在某些主題式的ETF上，例如AI、電動車、金融股等等。以避免產業循環時不小心受傷。
債券的部位建議是以高品質的公債比較能在股市逆風時做比較好的後盾，順序上正好配息愈高的債券通常信用品質愈差，愈需要控制比例。（美國政府公債 > 投資等級公司債 > 信用評等較低的高收益債（垃圾債券））。
步驟 5：評估通貨膨脹的保護力
這一兩年的通貨膨脹讓人很有感，如果你的退休金來源是固定收益的政府年金（雖然勞保等是有隨通膨調整給付的機制，但也不是每年按照通貨膨脹率調整）、商業年金、儲蓄險等，可以稍微留意一下，例如現在月領3萬元，假如通貨膨脹是2%，10年後購買力會剩下2.46萬元。可能的解方是不要剛好就靠這些固定收益的退休金過日子，最好評估退休金時是未來退休後這個金額仍有餘裕省下一些、或是另外準備一筆退休金可以股債配置來彌補月退金因為通膨而縮水的缺口。
在前面提到美國的4%法則搭配股債配置的理想運作下，有3個數字會隨逐年調高：
- 每一年可以消費的金額（下表第5欄）
- 每一年的投資總報酬（含配息和價差）應該愈來愈多（下表第7欄）
- 每一年末的退休金餘額（下表第8欄）
以上表的舉例來說，退休到了第10年扣掉消費之後，退休資產相對於退休第一年初的1千萬元還是成長了將近20%，這並不是說退休後還要拼命賺錢，其實10年後的1198萬用通貨膨脹率折現回到10年前剛退休的時間點，只有值983萬，相對於剛退休的1千萬是有被生活消費耗用掉一些的，實際上這個帳面看起來有成長，但只是保護不被通貨膨脹侵蝕，並不是拼命在賺錢。
只要平時有記帳也有登記股債資產水位，這樣的檢視應該很快可以完成。在我的提早退休說明書後附錄也有提供相關表格供參考。只要股債配置和消費控制長期紀律進行，資產可以長期成長，應該就可以對抗通膨。
在Christine這篇文章中還提到像是抗通膨債券TIPS、商品（能源、金屬、農產品等）、還有REITs。我自己只有股債配置，沒有特別針對通膨做其他的投資。
步驟 6：檢視組合中的個別標的
除了大項目的配置比例，也要檢視個別標的。
例如像是基金，其實是需要去看它的月報、年報，但一般人不一定能看懂，而如果投資基金還要像研究股票一樣費心，也不是投資基金的初衷。但過去幾年三不五時就會收到網友來問我基金虧錢怎麼辦，我想至少可以使用鉅亨網等平台檢視一下你的基金有沒有落後它追蹤的指數。
像下面的基金10年總報酬落後它追蹤的基準指數相當多，這時還付管理費給基金公司，一定是很嘔，雖然處理掉會下不了手，可是繼續持有卻也是浪費掉替換到更好的投資標的的機會。
又像是保單的檢視，退休後每年我總是會和我的保險業務員聯絡一次，因為還有兩張沒解掉的投資型保單，每年看到其中一張很難看的績效我都想一次要不要換投資標的，直到去年我終於不再失憶，那兩張保單就是沒有其他什麼更好的標的選擇無誤，我不會再忘記了。還好它的設計是保險金額有保證，只好放著給兒子當遺產了。
為什麼我不再用投資型保單來作為退休金規劃的工具？就像這樣當物換星移，當標的已經不合時宜時，或是自己後來的想法改變了，但資金卻是被保單綁住了的。
步驟 7：檢查和稅相關的事宜
最後可以把去年的納稅資料找出來看一下，對於股息是否有繳到稅？有沒有改善的空間？
我覺得也可以藉著年度檢討算一下在投資費用上付出了多少，基金投資即便是免手續費也有基金管理費隱含從帳戶價值中扣除，而贖回時可能會被銀行扣掉保管費，而像是台灣的指數型投資ETF，我也在去年檢討後決定從元大0050換為扣款富邦006208，因為同樣的東西經理費比較低。
以上就是2023年的年度檢討，借用我喜歡的美國晨星個人理財總監Christine Benz文章架構和大家分享。
更多有關退休金的累積、退休金的計算等等，想在65歲之前安心提早離開職場？歡迎入手我的「提早退休說明書」。
紙本：博客來書店 、 Momo書店、 誠品書店、 城邦書店、 金石堂書店 、三民書局 、墊腳石書店 、 讀冊、Pchome書店、蝦皮
2023 年度理財檢討 後記
疫情結束後，我這退休族開始恢復提早退休宣言「理財、終身學習、旅行的提早退休生活」中因為長輩照顧和疫情而還沒有進行的旅行，而旅行回來後再針對去到過的地方研究一下歷史、地理並寫文章紀錄，也是一種終身學習，過去幾個月倒把長文章的重心放到那裡去了。
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如果想看我的過去年度檢討可以在「退休年度回顧」的標籤下看。
延伸閱讀：年度財務檢討 10大重點， 2024嫺人退休7年分享
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