複委託投資美國ETF 要注意4件事~0050之外的退休金工具

複委託投資美國ETF 許多人應該不陌生,交易美國股票、ETF的人越來越多,我不想向美國券商開戶,總覺得萬一有什麼意外,家人不好處理;而台灣的ETF雖然越來越多,但除了投資台股的0050、0056等,台製美國標的的ETF又有追蹤偏差的問題,複委託投資就成了一項可能可以考慮的事。

這篇是延續上一篇「美國公債ETF比較 :就地買台版美債ETF OK 嗎?」,當時我整理到雖然台灣也有不少債券ETF,但是績效比美國原產地的ETF落後卻是不爭的事實,美國市場可以提供世界級的、最低成本、效率最好的產品。還有台灣很多債券ETF是法人大戶投資佔絕大多數,散戶數目少得可憐的不在少數,會不會有大戶退場後,ETF規模變小,費用率因此變高,甚至規模小到被下市的可能性?都是投資前要注意看清楚的事。

退而求其次我也會接受投資台灣土產債券ETF,因為前進美國股市也要看個人是否適合,以下就來分享我考慮過程中,歸納出來要注意的4件事。

首先說明這篇是以美國ETF投資為出發,如果是投資美國的個股,那是另外一種情境,不在我的考慮範圍內。

複委託投資美國ETF 要注意的第1件事:清楚各項工具的風險歸類&決定自己的資產配置,避免短期進出

2020年三月這次股災可能讓不少人對這個傳統的想法覺得要重新思考,美國政府無限量的發債撒錢,超低的公債殖利率看起來會再持續,領息超少而公債也有跌價的風險,也許股債配置不是現階段的好選擇?

不過,退休資產配置到現在還是以股60%、債40%配置為主流,美國為數眾多的目標日期退休基金至今還沒看到改變投資邏輯,前幾天有朋友來交流美國資產配置ETF,像是ishares的AOA、AOR、AOK系列,都還是這種股、債配置的做法,未見加入其他不同的資產來因應這次的局面。會不會發展出新的好方法?讓我們一起追蹤下去。

至於我自己,雖然還沒達成理想的目標配置,股、債配置在這次股災對我的確發揮了正面效果

Read:資產配置是什麼 ?股、債齊跌,退休夢該醒了嗎?

在考慮要不要用複委託的方式,前進美國市場,參與那些世界級的、最優秀的ETF的時候,最大的考量應當是費用是否合算,但是在評估費用之前...

我覺得更重要的是先算出自己的股債配置比例,未來打算花多久時間調整?金額大約是多少?才套用看看複委託的費用架構是否適合自己的狀況。

舉我自己的例子,現在我的理想和現實的差距是:

投資工具類別目標現況
台股(ETF+個股)45%30%
美股ETF15%0%
公債ETF20%2%
定存20%68%

偏離主題題外話一下,因為股災前賣掉我的金酸莓基金之後偏離目標越來越遠,目前股債少、定存多,這次股災手腳不夠快,接下來分一兩年調整完畢吧。目前公債的狀況是的確前景未明,但是既然那些資產配置的基金還沒改變邏輯,我也就跟著且走且看吧。

Read:股市大跌,退休投資該怎麼辦 ?我正在做這3件事

前面是我的狀況,如果有意想前進美股,並且有想投入像是REITs特別股高收益債、新興市場債等,我個人不偏好,但是如果還是喜歡這些工具,建議是放到「股」的部位計算,才不會在大股災時發現股、債都一起大跌,嚇到飛出市場,畢竟複委託交易有成本。這些工具屢試不爽,在2008年的金融海嘯和2020年的石油大戰+新冠肺炎股災類似,都是和股票搭一樣的雲霄飛車。在下手前先弄清楚投資工具的屬性,才可以避免意外墊高交易成本的狀況。

像是這樣給自己一個藍圖,然後算算實際上會用到美國股市的工具和金額個是多少錢,交易的頻率等等,才往下看像是費用等該如何考量。

以上我覺得是決定要投資哪些投資工具之前必須自己先弄清楚的,也許會有錯誤,巴菲特都會犯錯,我們有錯也不奇怪,只是要確定自己有研究過,先有個起手式,再來一邊進行一邊修正。

複委託投資美國ETF 要注意的第2件事:就算爭取到低費用率之後,還要看最低單筆投入金額是否適合你?

以下是舉例幾家證券公司收取的相關費用,請注意這是「一般」股票和ETF等交易之收費,如為ADR等特殊工具請詳各證券公司官網。

複委託 費用比較

以上係2020/4/13節錄自各證券公司官網,但因為每家公告方式不同,所以以下請特別注意:

  • 買入時的手續費和單筆最低收費:各公司公告的都差不多,但是Google過看到是可以議價,我還沒去試過,就網路上搜集的資料,可以議價到的收費是像0.15%的低水準,而最低收費可以議到18-20美金。以上還是以官網公告列示,請自行與往來的證券公司確認囉~
  • 賣出時的費用相對成本較低,可以不用太過在意。
  • 有關美股投資的股息預扣稅的部分,元大證券永豐證券中信證券是有取得美國國稅局「合格中介機構」(Qualified Intermediary簡稱QI)資格的,看起來應該是具有利息性質的配息,像是債券ETF的配息可以免預扣30%稅金,但是其他股票股利仍是需要預扣。每家官網公告方式不同。
  • 上表中灰色的區域是我在各官網上沒有看到說明的部分,但是不代表確認沒有這些費用,每家證券公司列式方式不同,以上僅供參考,詳細請查閱以下各公司官網,並且各官網內容可能隨時異動,請以各公司最新公告為準:

好了,我撇清責任😌之後,來看看我也很介意的買入時的手續費,還有依最低收費換算的最低單筆須投資金額。

上表「最低單筆須投資金額」是「單筆最低收費」除以「手續費率」換算出來的。可以看到,網路上流傳的可以議價到不錯的條件,0.15%的超低手續費以及低消20美金,換算出來是要單筆投資大約40萬台幣...0.15%當然比被收0.5%好多了,但是相對的要大戶一點的人才能享有囉~

從這收費架構看出複委託適合哪種人?不適合哪種人?

複委託不適合哪種人?

  • 不適合膽小族:複委託適合一次出手比較大額的投資人,不管是表定算出來的21萬,或是可以議價到優惠條件後換算一次要投資大約是40萬,對於像我這種膽小退休族,實在是一大挑戰,我的最大尺度是像台灣50(0050)這樣一張8萬台幣上下,即便這次股災我也是分幾天、分幾個標的買,我還沒有一筆下單幾十萬過,真的是很挑戰極限。但是如果不達到這個金額,那麼手續費又會太高,對ETF投資特別不划算,本來去美國買ETF是因為內扣費用低的,例如ishares二十年期以上政府公債ETF(TLT)每年內扣0.15%,元大美債20年(00679B)於2019年內扣0.23%,每年可以省下0.08%,但是如果在一次性手續費被收了0.5%,那要六年多才能再從內扣費用率那邊省回來。

Read:美國公債ETF比較 :就地買台版美債ETF OK 嗎?

  • 不適合小資族定期定額:因為一次下單金額需要較高才能適用比較低的手續費率,一般人不太可能用定期定額的方式每年一次單一標的投入幾十萬(差不多是新鮮人的一年年薪😌),但是,如果不達到這個金額,像前面說的,較高的手續費如果已經接近和投資一般共同基金的前置手續費差不多,那這個本來訴求用很低的成本可以投資的ETF投資是否還值得?當然每個人的感受不同,只是提出作為考量的參考。
  • 短期資金停泊要考慮成本:如果剛好有一筆錢不知放到哪,這種還沒想好長期規劃的時候,可能會變成短期進出,徒增成本,或是在以下要分享的換匯過程中,不小心產生損失,因此也許還是以長期投資為宜。

複委託適合哪種人?

  • 適合資金部位比較大的好野人
  • 適合有資產配置長期規劃者:對於我這種不好野的膽小鬼,也許複委託適合在資產組合重新再平衡(rebalance)這種一年執行一兩次的時機來單筆執行吧,例如前陣子美股從高點跌了30%的時候,也許可以賣公債或將定存一次性的挪移來買美股ETF,也看能不能藉此訓練我的膽量。不過前提是要能議到像是0.15%這種水準的手續費才行。所以前面說的第一件重要的事就很重要,前進複委託之前先要有個長期的資產配置規劃,避免有投資不久覺得不合算又要進進出出的需求。

複委託投資美國ETF 要注意的第3件事:要注意匯率,還有想清楚是否要用台幣直接交割呢?

匯率是進行海外投資時需要注意的一點,之前買賣基金的時候就曾經一不小心,歐元計價基金轉換標的或是換回台幣時折損了,因為只盯著績效看,忽略了匯率的問題。因為事隔多年,也沒有證據來拿警惕世人😔,不過以下我做了3個假設性的例子來提醒自己並與大家分享。

例子1:2000-2009 美元相對「強」勢的10年 單筆換美金、分批換回台幣

因為複委託如果取得網路上傳說的1.5%手續費+低消20美金的優惠,單筆至少要相當於40萬台幣才划算,這邊我用整數,假設在2000年一次用複委託投入100萬,之後再分為九分,從2001年到2009年領回來做再平衡或是作為生活費之用。分倒霉、普通和超幸運三種情境來說明。

複委託投資美國ETF 要注意的事:2000-2009 美元相對「強」勢的10年 單筆換美金、分批換回台幣

匯率資料來源:fxtop.com

可以從上表看到,2000年到2009年之間的匯率,美金最低點30.05台幣兌一美元,出現在2008年,而最高點36.48台幣才能換到一美元,這是出現在2001年。一年之間的波動幅度最大是出現在2001年,高低差到14%。

情境A:假設我運氣很差,每次都是用到最差的匯率換匯

2000年投入100萬台幣,我在那一年美金最強勢的那一天,用33.96的匯率,只換到29,450美金去投資,2001-2009年我每年都很衰,都在美金最弱勢的時候將美金換回台幣使用,到了2009年底,總共換回台幣934,837元,這樣是原來的100萬的93%,都還沒算投資,光是換匯就虧了7%。

情境B:假設我運氣平平,每次都是用到平均匯率換匯

2000年投入100萬台幣,我用那一年平均匯率31.31換到31,936美金去投資,2001-2009年我每年也是用到平均匯率換回台幣使用,到了2009年底,總共換回台幣1,059,070元,這樣是原來的100萬的106%,不算我到底投資了什麼,光是換匯就小賺一點。

情境C:假設我是匯率高手,每年我都抓到最好的時間點換匯

2000年投入100萬台幣,我用那一年最強勢的台幣對美金匯率30.35換到32,949美金去投資,這比情境A換到的31,936美金多換到1,013美金,2001-2009年我每年也都抓到最好時機,用最強勢美金匯率換回台幣,到了2009年底,總共換回台幣1,144,378元,這樣是原來的100萬的114%,不算我到底投資了什麼,光是換匯就賺了14%。

例子2:2010-2019 美元相對「弱」勢的10年 單筆換美金、分批換回台幣

再看最近的10年,美元相對台幣轉相對弱勢的區間又是如何。

複委託 投資美國ETF 要注意的事:2010-2019 美元相對「弱」勢的10年 單筆換美金、分批換回台幣

可以從上表看到,2010年到2019年之間的匯率,美金最低點28.58台幣兌一美元,出現在2011年,而最高點33.77台幣才能換到一美元,這是出現在2016年。一年之間的波動幅度最大是出現在2010年,高低差到12%。

三個情境還是跟前面例子1一樣,就不再贅述,結論是:

  • 情境A:假設我運氣很差,每次都是用到最差的匯率換匯,這樣我到了2019年底,總共換回台幣907,802元,是原來的100萬的91%,都還沒算投資,光是換匯就虧了9%。
  • 情境B:假設我運氣平平,每次都是用到平均匯率換匯,到了2019年底,總共換回台幣967,062元,這樣是原來的100萬的97%,不算我到底投資了什麼,光是換匯就虧了3%。
  • 情境C:假設我是匯率高手,每年我都抓到最好的時間點換匯,到了2019年底,總共換回台幣1,090,561元,這樣是原來的100萬的109%,透過換匯我賺了9%。

到了2010-2019的近10年台幣相對美金轉強一點,美元弱一點,要透過換匯賺錢比2000-2009這更上一個10年,難度是提高的。

如果換匯功力只是平平,是有可能在換匯的部分虧錢的,不像2000-2009這美金相對強勢的10年間,除非真是閉著眼睛每次都換到最糟的點才會虧錢。

例子3:2010-2019 美元相對「弱」勢的10年 分批換美金、分批換回台幣

如果我小心一點分批換匯投入,也分批換回台幣,這樣可以分散風險嗎?狀況又會是如何呢?

以下假設我將100萬分散在2010-2018年分9年投入,然後在2011年到2019年分9年換回台幣做再平衡之用,或是做生活費之用。

複委託投資美國ETF 要注意的事:2010-2019 美元相對「弱」勢的10年 分批換美金、分批換回台幣

可以看到這比例子2的單筆投入、分批換回台幣,有緩和一點,但是不小心仍舊是會有匯率的虧損。

用台幣交割很方便?

未來的幾十年匯率走勢如何?我不知道誰能預測?

如果是強美元,那可以放心點,除非很漫不經心每次都換到最差的匯率,不然產生匯率虧損機會不大,但如果是美元轉弱,就要更加小心因為換匯而產生虧損的狀況了。

交易幣別的部分,可以為複委託開外幣戶頭,先換好美金放著準備來交易,也可以用原來的台幣戶頭下單,不用先換匯,但是,這樣的方便性可能一個指頭按下去,匯損就這樣產生了。用台幣帳戶交割的確很方便,但是容易只注意ETF的買、賣點,而對匯率失去敏感度。

我想複委託應該是適合已經有一筆美元資產的人來交易吧,像我這種沒有很多美元資產的人,應該要像在前面「複委託第一件要注意的事」段落中所提到的,要先規劃好要有多少的資金是要放在美元資產,注意一下換匯的時間點,先累積一筆錢在帳戶裡面,進美元資產之後就盡量避免頻繁換回台幣的交易。

複委託 投資美國ETF 要注意的第4件事:美國市場資訊如何掌握

雖然我這篇在評估的是投資美國生產的ETF,不是需要閱讀美國公司財報的美國個股投資,但是對於被動追蹤大盤的懶人退休規劃來說,即便一年做一次再平衡rebalance就好了,也還是必須了解美股、美國政府公債的相關訊息。

單純的交易資訊

舉例,我這幾天要想知道如果以後投資美國ETF,那美股即時的ETF折、溢價資料要去哪裡看?中英文都去Google看看,就找了老半天,不像台股ETF有很多的資訊,Google一下不難找到證交所的網站資料。還有,台股市場資料幾個網頁就可以看完,去查美股ETF資料有時像是大海撈針,也得花些時間適應全英文的說明。

投資工具的報導訊息

在投資工具的訊息面,當然台灣也有些資源可以看,但是如果可以學習看懂美國的媒體,那訊息才會是更完整。台灣的新聞常出現制服式的標題,像是像是「@#!@%#$買點到」、「#@!$#@%#不看淡」,明明覺得這太像是一年四季、十年都適用的公關稿,卻常常被惹得不小心還是點開看一下,果然又是某某某投信的輪流發言。

有朋友私訊問我如何開始學習資產配置,我覺得資產配置是很棒的觀念,雖然股、債配置是老套,但是是很好的投資理財起手式,先弄懂正確的觀念,以後即便自己再做點變化,也可以避免走到風險太高的地步。

延伸閱讀:想追蹤資產配置、投資工具訊息哪裡找?:退休金如何投資 ?決定投資前要做的4項準備

結論:我是否適合複委託投資美股ETF

  • 我會考慮在資產組合重新再平衡(rebalance)這種一年執行一、兩次的時機來單筆執行複委託,最近股債市場波動,狀況不明,我暫時先觀望一下,不急著進行,先來跟往來券商確認手續費議價的狀況。
  • 美金的部分就看看適合的換匯時間點慢慢換匯存起來,換匯的損失是很重要的控制關鍵,狀況不好寧可不進行。

暫時就先再多觀察這些美股ETF標的的狀況。

以上是我個人自我評估的狀況,不過每個人對於以下項目的感受不同:

  • 手續費高低:也許有人覺得表定0.5%的手續費也還可以,買到美國的世界級ETF比較重要
  • 風險:也許有人不像我很膽小,像我擔心失智,或是我莫名其妙走了,家人跨海取回我的資產很麻煩,有人覺得這些問題不大,還是直接去向美國券商開戶就好了,不用接受複委託的高手續費,還有為了要取得優惠費率而必須一次投資比較高的金額
  • 方便性:也許也人覺得買台版的ETF,簡單明暸就好了,績效差一點點,內扣手續費不是太離譜的話,不用這麼麻煩

這些面向每個人的感受不同,僅是將我歸納後覺得決定前可以考量的點,提供給大家參考。投資沒有標準答案,大家可以自己依據自己的屬性做自己的選擇。

本來要回應以上朋友的私訊,繼續分享我最近新冠肺炎(從善如流,歐美日新聞少人講「武漢」,雖然美國人有時說「Chinese」😳...)閉關期間都參考看了哪些台、美理財平台的資訊,但是寫著寫著,發現這篇又要變成萬言書,所以寫到一半的文字先剪貼下來存著,下一篇我想寫點軟性一點的,也就是最近當退休族足不出戶的時候能做些什麼,還有我的退休族閉關心得,再下下篇再和大家分享我這段閉關期間做了哪些努力來提高自己的理財智商

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