ETF折溢價 ~投資ETF不能不知道的隱形成本!

ETF折溢價 是什麼意思?ETF對於怕選錯股票,又不想被基金高收費的人來說是一大福音,個人覺得對於退休金等需要分散風險的長期規劃,ETF是好工具,但是,低成本的ETF其實也有隱藏成本,也就是...折溢價~一不小心1%就不見了,「嫺人獻曝」,來以實例說明~

關於「嫺人獻曝」的理財分享~

  • 網路上對於ETF的討論有很多,文章也不少,高手級的朋友可以閃過這篇算是ETF的基本常識,不過嫺人自己在整理資料時還是覺得頗有收獲~嫺人可不是什麼理財專家,只是過去的工作及教育背景,至少自己的退休理財不應該落入陷阱,而既然整理了,也就物盡其用拿出來分享。
  • 另外,前陣子有朋友的理專朋友推薦她買入富邦VIX,可是她連最知名的ETF基本款元大高股息和元大台灣50是什麼都還不知道呀,所以我想也許對於這些ETF的基本觀念還是有加以推廣的價值,特別是希望可以幫到進行退休規劃,但又沒有太多時間研究到處Google查找的朋友。
  • 如果對ETF的交易方式還不熟悉的朋友也可以先看一下ETF系列文章的上一篇喲~「ETF流動性 風險~退休金投資要注意!會不會想賣賣不掉?」

ETF折溢價 – 比較多人參與的ETF是否比較好?

馬上用台灣證券交易所的資料來看一下幾檔受益人較多之ETF折溢價狀況

ETF折溢價 - 受益人較多之ETF

不熟悉的朋友稍安勿躁,後面會再說明折價和溢價的意思,現在先從上表看一下,

  • 投資中國股市的富邦上證有超過1%的折價幅度,以中國證券為標的的ETF容易有此狀況,主要是中國證券市場本身交易管制限制導致。
  • 最近許多人討論的00692富邦公司治理,它的成交價相較此ETF投資標的的股票市價算出的預估淨值(公平價值),有0.74%的折價,值得注意。
  • 看起來參與人數較多的ETF也不是完全沒有折溢價幅度較高的問題
  • 最多人投入的0050元大台灣50和0056元大高股息,折價幅度分別是0.39%和0.08%

(請注意折溢價數值隨時會變動,每15秒就會更新一次,以上僅為一天的一個時間點的資料,需要持續觀察)

折價代表即便低於應有的淨值,還是有人願意賣出,所以才能以低於公平價格(也就是淨值)的價格成交。對想買的人是好,但是對於想脫手的賣方,因為想賣掉的意願比較高,也許是獲利出脫,也許是相對看壞後市,所以即便低於合理公平價格的淨值,還是要賣掉。

總之:

  • 折價幅度對賣方一種損失與成本,投資ETF就是要獲得較低的交易成本,但像是富邦公司治理,如果在出售時損失0.74%,等於是和買基金時被扣手續費一樣,不也是費用很高嗎?
  • 折價是流動性風險的一種,因為賣方無法在公平的價格(也就是淨值)賣出。

流動性:當你想賣掉一項資產的時候,是不是可以「短期內」用「合理的」價格賣掉?

ETF折溢價 – 折溢價比較高的ETF要小心~

台灣證券交易所的資料來看一下幾檔折溢價超過1%的ETF狀況。

ETF折溢價 - 折溢價較高之ETF

從上表可以看到,

  • 00712復華富時不動產有超過2%的溢價,00677U富邦VIX有將近2%的溢價
  • 其他列出的ETF則是折價幅度在1%以上,可以看到好幾檔都是投資中國的ETF,主要是中國證券市場管制所致。

(請注意折溢價數值隨時會變動,每15秒就會更新一次,以上僅為一天的一個時間點的資料,需要持續觀察)

折價的部分在上一段落已說明。在此說明兩檔溢價ETF的狀況。

溢價代表即便低高於應有的淨值,還是有人願意買進,所以才能以高於公平價格(也就是淨值)的價格成交。對想賣的人是好,但是對於想買進的買方,因為想買進的意願比較高,也許是極度看好,所以高於合理價錢還是有人要買。

但是:

  • 溢價幅度一種損失與成本,投資ETF就是要獲得較低的交易成本,但如果在買進時要多付2%,等於是和買基金時被扣2%的手續費一樣,不也是費用很高嗎?

如果在買和賣的時候都不注意,而損失於折價或是溢價,那就更是雙重成本,投資ETF降低交易成本的意義就不在了。

前陣子朋友很神祕又帶著興奮,「偷偷跟我分享」銀行理專寄給她的兩檔ETF明牌,其中一檔就是富邦VIX,真是無言😰,推薦給連0056和0050是什麼都不知道的朋友這種複雜的高難度商品,馬上給她友情建議,萬萬不可呀~

以富邦VIX來說,在富邦投信的官網有警語,萬一折溢價幅度超過3%時請投資人自己要小心

說好的「流動性提供者」呢?

嫺人ETF系列文章的上一篇~「ETF流動性 風險~退休金投資要注意!會不會想賣賣不掉?」中提到ETF的流動性提供者(Authorized Partners(APs))(主要是券商)可以透過創造或是贖回ETF股份來「平抑物價」,讓ETF成交價貼近淨值,那為什麼在某些折溢價較高的ETF會失靈呢?

  • 有可能是投資的標的本身的流動性問題,極端的狀況,例如在一些新興市場國家如果發生動亂,影響股市運作,或是像中國本身證券市場相當的管制,包括「流動性提供者」也無法正常或是用最理想的方式買賣標的。
  • 如果在台灣發行的ETF,但投資於不同時區的標的,例如歐美股市等,因為交易時間不同,「流動性提供者」也可能無法及時反應與交易。

那如果標的都在台灣呢?同樣是投資台股的ETF如果折溢價幅度比別人高,是不是這些「流動性提供者」沒有好好工作😳,讓投資人付出額外的交易成本?這樣的ETF還是避開得好。

結論

  • ETF系列文章的上一篇~「ETF流動性 風險~退休金投資要注意!會不會想賣賣不掉?」中提到,因為有「流動性提供者」讓買賣ETF和股票不一樣,即便規模很小的ETF也不用擔心買不到或賣不掉
  • ETF的流動性和規模大小沒有絕對的關係,要更注意的是:
    • ETF是投資在哪個市場還有哪些標的,會不會比較容易有交易上的問題。
    • 不論ETF規模大小,都要注意「流動性提供者」是不是有好好執行工作。
    • 規模過小的ETF還是要注意有沒有下市的風險。也許選擇規模與交易量大的ETF還是安心一點。
  • 選擇ETF要注意:
    • 即便規模大的ETF也有可能產生折溢價幅度高的流動性風險,投資ETF之前務必確認,避開折溢價幅度較高的ETF。很多人會去比較哪一檔ETF收費比較低一點,但是如果沒有注意到各ETF折溢價幅度這個隱形成本,一個不小心1%就不見了。(同樣投資台股,選折溢價比較低的ETF)
    • 選好ETF之後,下單前再確認一下折溢價幅度,避免在手機下單軟體上直接以市價成交,可能一點下去1%、2%隱形費用就不見了~

ETF淨值及折溢價幅度可以在台灣證券交易所網站、各投信官網,以及下載app來查詢。

參考文章:

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