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美債投資怎樣挑對好時機 & 你不該排斥了解的4件事

最近偶爾有朋友問我 美債投資怎樣挑對好時機 ?會問這個問題的朋友通常是買單了用股票和公債比例配置來平衡投資風險,只是對於了解美債相關財經資訊有障礙。雖然資產配置的精神是不猜測時機,定期定額就對了,但是不明所以、盲目投資卻很容易讓定期定額計畫因為壞消息驚嚇而破功。

在開始之前先聲明,這篇文章其實看到最後你會發現很難挑時機,所以我最後其實沒有回答這個問題,但我還是主張應該對自己的投資有所了解,如果只想優閒度日的朋友,這篇文章是個垃圾,娛樂性和療癒性都不高,趕快玩耍去吧!但是如果想知道下一次股災來的時候怎樣讓自己的投資比較安全,或是跟我一樣喜歡對自己的投資有所了解,這篇文章是我最近閱讀財經訊息之後精心為同好整理的,媒體上面訊息很多,希望透過我的彙整可以讓大家了解最近美債市場是怎麼回事,也加入了我自己的美債投資經驗,歡迎收看!

問 美債投資怎樣挑對好時機 前該做的功課

股市很熱,all-in股票賺更多?

還不了解資產配置可以看這篇:退休資產配置 怎樣可以「零失敗」?怎樣會「注定失敗」?

簡單來說即便是股市真的上了兩萬點,就一個安全的退休規劃來說也不要all-in全部買股票,要保留一個比例放在安全的「公債或是定存」之類的投資。

那許多理財達人都是只有買股票的樣子,我覺得也許你可以自己評估看看當股市跌50%,那時的資產水位還是可以讓你生活過得不錯的時候,覺得沒什麼好怕的時候,就可以all-in股市了。

股債配置的「債」是哪種債?

因為台灣政府公債利率比定存還低,所以一般是投資全球政府公債或是美國政府公債,而美國的十年期政府公債是常被拿來提當作觀察指標的標的,本文以下引述媒體報導講到美國公債如果沒有特別註明,就是在講十年期政府公債。

另外,台灣也很多人投資二十年期美債,不過因為年期長,受利率波動變數比較高,所以波動度不小,這個是投資美國公債要注意的第一件事,也就是年期的區分。

花十分鐘看懂這篇,以後就輕鬆

有關股票投資的訊息有很多,但是關於美債,大部分的人比較覺得陌生,其實要了解美債並不難,只是要花一點時間先了解影響美債價格的因素,以後再看到什麼美國撒錢救經濟、什麼通貨膨脹之類的,就會因為多點瞭解而變得有樂趣。而且,這些財經資訊對於股票的投資也是很重要的,可以一箭雙鵰。

至於如果往下看起來覺得很生澀,對於理財剛入門的朋友也是正常的,如果不懂像是什麼是通貨膨脹,問問Google就可以了。少滑幾個Line或臉書的娛樂影片(雖然我也常幹這種事😃),多看幾篇財經新聞,就可以對人類命運多些關心了 😃 ,全球老人越來越多,提高理財智商對於中年後的生活品質真是太重要了。

目前投資公債最怕的是公債殖利率會不會飆升,雖然殖利率飆升聽起來對於想領固定配息的人來說是好事,但是當利率上升,握有還沒到期的比較低利率的公債就會跌價,債券價格和殖利率是呈現反比,並且這個跌價的幅度可能會超過殖利率上升對投資人帶來的好處,所以最近觀察殖利率的變化就是一件很重要的事了。

真的可以傻傻投資嗎?

雖然我很支持資產配置,定期定額、長期持有與一年調整一次股債配置就好了,但是真的可以傻傻的投資嗎?

雖然說知道太多有聰明反被聰明誤的風險,因為財經狀況瞬息萬變,而且專家也會看走眼,多看不代表績效會相對提升,可是當對一項投資不夠了解的時候,也很容易會在市場波動的時候因為驚嚇過度而把什麼長期持有、定期定額的都拋在腦後。

知或不知都有風險,那我會選擇投資之前弄清楚狀況,然後對投資永遠保持謙卑,不要真的以為自己變成高手就好了。

為這篇可能對大部分人有點艱澀的文章暖身比較多,首先來看過去一年,公債市場面臨怎樣的慘況。

美國十年期政府公債殖利率的走勢

美債投資怎樣挑對好時機 – 美國十年期政府公債利率
資料來源:財經M平方

從上圖可以看到,美國公債殖利率雖然還在歷史低水位,但是已大幅反彈回到2020年Covid-19爆發前的水準,2020/4/29的數字是1.66%。

公債的價格和殖利率成反比,請看下表,當公債殖利率飆升時,我們可以看到過去一年美國政府公債的報酬率是負值,許多美國媒體因此說美國公債40年以來的牛市結束,正式進入熊市。

因為在台灣投資美債是以基金和ETF為主,這邊我放上追蹤指數被動投資的公債ETF來做比較。

美債投資怎樣挑對好時機 – 美債滾動報酬

公債也會虧損,那麼投資公債為什麼?

如果單看這一年的虧損,相信會覺得公債沒有投資的價值,但是要知道過去一年美股漲了將近五成,台股漲超過七成,如果以股和債各配置一點比例來看,股債配置就是要取股債的反向關係,彼此抵銷風險,而不是要求股債同漲!並且看看十年期公債的跌幅一年5.7%遠不及美股過去一年漲幅將近50%。

我在2020年Covid-19股災的時候就是靠幾張美國公債ETF神救援,所以股債平均下來虧損沒有超過10%,那時才沒有被股災嚇到呢!

  • 從上表還可以看出一點,那就是二十年期公債的波動度相當高,過去一年虧損17%,有幾位朋友給我來訊說還是要投資二十年期公債,因為跌得多但是漲的時候也漲得快,長期報酬比較高 — 我是覺得年輕一點的朋友可以自己決定,但是進入退休期之後的朋友謹慎為上,以退休金規劃要平衡股票投資風險來說,還是中短年期公債波動度小比較適合。
  • 上表還要注意一點,那就是美版ETF的跌幅比台版商品小,但要注意這個報酬率是美元報酬率,還要考慮美元匯差的問題,過去一年美元對台幣虧損有7%,除非你有打算到美國生活,否則台灣人投資美版商品報酬率是有可能被匯率損失吃掉一些的。

有了以上基本認識之後,以下就彙整出投資美債你不該排斥了解的4件事,主要也就是投資美債時怎樣觀察殖利率的變化,不是財經科系畢業的朋友看起來可能覺得很排斥,但是注意多讀幾篇文章,也不過就是這幾件事講來講去,花這十分鐘讀完,以後再看到相關的報導就會因為了解多一點而變得有樂趣了。

投資美債不該排斥了解的4件事 之1 : 美國經濟成長

當經濟成長的時候,利率通常會走高。

  • 以年初以來美債殖利率飆升的情況來說,其中一個原因是因為疫情後經濟成長。
  • 那麼公債殖利率未來還會再繼續走高而導致公債再跌價嗎?2021/4/20 Financial Times採訪市場專家報導,以未來一年後的疫情後經濟復甦狀況來看,到時候公債殖利率還在2%以下的機率非常的低。

投資美債不該排斥了解的4件事 之2 : 通貨膨脹

通貨膨脹為什麼會導致殖利率升高?

美債的利率是名目的利率,減掉通貨膨脹之後才是實質利率,就好比今天存定存一年利率0.8%,結果物價上漲了1.26%,我本來想1000元放銀行生利息想要一年後可以買1008元的衛生紙,結果發現一年後,衛生紙變成1012.6元了,我根本買不到那麼多衛生紙,實際上這0.8%的利率扣掉物價上漲率之後根本是個沒意義的負利率。通貨膨脹率太高的時候,存定存或是投資債券是不是超級沒意義?所以一般在預期通膨上升的時候,也會預期債券利率要上升。

  • 根據Barron’s 2021/3/21一篇報導提到一個調查結果,通貨膨脹是目前在投資上最令人擔心的變數,甚至比疫情或疫苗排名更前面。年初以來美債拋售而殖利率飆升的原因之一是美國政府的大規模疫情刺激方案,撒錢政策讓大家害怕引發通貨膨脹,導致投資者大幅拋售美債。
  • 根據工商時報2021/3/13社論針對通貨膨脹的報導也在強調要注意物價上漲這件事,因為在美國無限量化寬鬆大印鈔票下,熱錢四處氾濫,也讓國際農工原料行情一路攀升,從原油價格,到黃豆、玉米,到鎳、銅、錫,再到棉花、橡膠,都漲了好幾成,這些農工原料的漲幅雖然有些會是生產的廠商自己吸收,不會立即轉嫁至消費端,但如果原油、農工原料價格持續上揚,那就令人擔憂了,雖然美國聯準會主席鮑爾說他認為這只是短期現象,不會有長期通貨膨脹發生,但是也有不少專家不這麼想。
  • 2021/3/17工商時報引述美國專家看法,因為對通貨膨脹的預期,不排除2020年10年期美債殖利率升高到2.25%,2021年可能突破3%,如果是這樣,債券價格怕還有一波跌勢。
  • 2021/4/4今周刊中陶冬在專欄中的表示,因為美國政府撒錢規模十分誇張,在沒有美國政府政策干預的情況下,第二季美債利率還會持續升高。

以上,似乎在美國聯準會主席鮑爾的喊話之下,還有很多不一樣的聲音,大家對於通貨膨脹真的很擔心。

投資美債不該排斥了解的4件事 之3 : 聯準會的利率政策

  • 那麼雖然說經濟有好轉的跡象,但是美國政府目前的態度呢?會因為經濟好轉而緊縮一點銀根,提前升息嗎?目前聯準會還是強調維持貼近零利率的寬鬆立場並沒有改變,並且這個方向會持續到通貨膨脹回升到2%以及經濟達到充分就業,也就是可以相信經濟已經十分健康為止,這樣的宣示看起來對於維持公債價格是有利的。
  • 但是,也有不少人擔心,一旦隨著經濟情況提前轉好,或是通貨膨脹達比較快達到2%的目標,寬鬆的派對還是要結束,聯準會會不會突然轉向提前在2022年之前就升息?這是一個公債投資的隱憂。

投資美債不該排斥了解的4件事 之4 : 美國政府會不會節制公債利率?

  • 為了支應美國的大規模經濟刺激方案,美國政府必須發行公債來借款,發行了過多的公債來向大眾借款導致市場消化不良,供給過多,也是導致債券價格下跌,殖利率走升的因素之一。
  • 2021/3/16 Financial Times報導,雖然目前殖利率飆升背後的因素是經濟情勢轉好,這是一個正面因素,但是飆高的利率也提高了舉債成本,不只是美國政府部門的舉債成本墊高,連帶企業部門的公司債借款成本也會提高,對大家壓力都變大,這樣等於是抵銷了美國政府說還沒達到就業及通膨目標前要維持寬鬆政策救市的宣示。
  • 債券利率上升代表美國政府舉債成本將墊高,美國的財政赤字也將墊高,Barron’s在2021/3/5的一篇報導提到,對債券投資正面的因素是也許美國政府有調控債券利率的誘因,不會讓債券利率再進一步急速上升。另一個不那麼有利的因素是,最近股價的飆升讓大家賺飽飽,已經蓋過利率飆升對各部門財務不利的影響,也許美國政府暫時不會出手壓住飆升的公債利率。

以上就是我看美國公債相關新聞時整理出的幾個關鍵常提到的因素,你如果再回頭快速掃描一遍,正反面的意見都有,但是似乎對於未來一年的公債投資是持保留的看法高於樂觀的看法。

美債投資怎樣挑對好時機 ?市場上大家都在做什麼?

從前面看起來未來一年的公債投資似乎是隱憂高過於樂觀,那實際上市場上大家都在做什麼呢?

美債投資怎樣挑對好時機 ?我會投資嗎?

2021/4/3 Barron’s給投資人在公債市場波動下的建議包括,

  • 注意較長年限的債券因為升息而跌價的風險比中短年期的債券高,
  • 另外,也要避免為了追求較高收益而轉向風險較高的高收益債券,因為投入公債的目的是為了平衡股票投資的風險,如果因為公債市場的波動投入風險更高的高收益債券,一旦股票市場有波動,高收益債通常也會跟著坐蹦蹦車,這樣就失去股債平衡的初衷了。

2021/3/15美國富比士網站一篇文章提到,在考慮到公債發行氾濫、經濟成長速度超前、還有更多的經濟刺激方案會上路以及對於通膨的隱憂下,現在還不是投入公債的好時機。

看完以後有沒有覺得我根本沒有回答如何挑對好時機的這個問題?因為實在太難了,每個專家講的都不一樣。

那我自己呢?目前我有個位數比例投資在美國政府公債投資等級債,其他安全部位還是以定存為主。

因為持有部位占比低,我沒有在看完這些文章後打算賣掉這些債券部位。

另一方面是目前公債價格雖下跌,但還沒跌破我在2018年買進的成本。

美國政府公債的價格在疫情後有因為市場避險情緒從股市撤出到債券而飆漲過,所以最近這一波跌下來是還沒有跌破我之前買的價位,但是已經貼近,所以最近我還有像前面說的台灣的行庫一樣買進,但是是維持我一貫的保守作法,保持戒慎恐懼,不猜測市場,慢慢買進。

以上不是在跟大家做理財建議,畢竟市場上有人買也有人要賣才能成交,每個人是要買還是要賣?就依照個人的資產配置狀況,自己做決定。

看更多:美國公債ETF比較 :就地買台版美債ETF OK 嗎?(2版)

以上,是我最近的閱讀整理。

我自己喜歡用一些app保留與分類相關新聞,一陣子做一下整理,這樣網路上飛來飛去的碎片化的資訊就可以變成有用的參考依據,雖然我支持市場難以預測,只要定期定額投入,每年再做一次股債平衡就好了,但是我還是主張對自己的投資項目要有所了解。

可以懶一點,但是不要盲目。

我的整理法可以參考:退休金如何投資 ?決定投資前要做的4項準備

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2 comments

  1. 想請問嫺人,妳的美國政府公債和投資等級債都透過何種管道購買的呢,是台灣的ETF嗎?

    1. 目前我的保守投資部位主要還在定存,債券部位比例很低,所以還是以比較簡便的台灣ETF進行,未來也許會考慮複委託投資美國ETF

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