台股ETF有哪些 ？ 最夯的0056是最好的選擇？(2版)

台股ETF有哪些 ？截至2020/8/21，台股ETF共有31支，最熱門的是元大台灣50（0050）和元大高股息（0056）。網路上比較這些ETF的文章不差我一篇，但是我還是想自己動手確認一遍，在仔細看過一遍之後，之前只投資元大高股息（0056）的想法改觀了。

我的ETF投資之路

2017年第四季的時候退休，因為退休後需要現金流，開始了我的股票投資之路。在這次股災之前，我依循美國的退休4%法則，控制收入在投資績效之內，在2020年三月的股災之前，退休金扣掉我的花費，不減反增，經過股災之後因為股市回溫，總資產到2020/8/21為止還是持續增加。

投資的個股有正有負，正負相抵，雖還可以支撐生活費，但在2019年大多頭之下，報酬只有我也有投資的元大高股息（0056）的一半。

延伸閱讀：退休資產配置之路 ，寫在退休第2年末（2019）

這兩年的經驗告訴我，如果不能打敗大盤，那何必花時間去研究個股？如果退休當時我全部投資元大高股息（0056），雙倍的報酬可以讓我遭遇股災時，耐震度又高一倍😪。

但是要轉去哪個ETF呢？已經投資的元大高股息（0056）就是最好的選擇嗎？

台股ETF有哪些 ？4大類、11支代表性台股ETF

台股相關ETF共有31支，我挑了11支來細看，篩選標準如下：

• 排除像是科技ETF或是台商ETF等特殊股票的類別。
• 排除像是正二、反一之類的特殊用途ETF
• 排除掉規模小到沒有分析意義的

延伸閱讀：規模小有什麼關係？ETF流動性 風險～退休金投資要注意！會不會想賣賣不掉？

排除以上狀況之後，我把篩選出來剩下的11支股票型ETF分成4大類：

類別	說明
第一類：市值前50大 ：元大台灣50（0050）、富邦台50（006208）	如果要單純追蹤台股大盤，應該是選擇市值前50大比較具有代表性，就跟美國的S&P500一樣。
第二類：中小型：元大中型100（0051）、富邦臺灣中小（00733）	因為追蹤市值前50大的公司有太集中於大公司的疑慮，是否要加入中小型公司的投資，讓投資更為分散，見仁見智，這次改版就從善如流，加入中小型股ETF的觀察。
第三類：責任投資：元大台灣ESG永（00850）、富邦公司治理（00692）	ESG分別是環境（Environment）、社會（Social），以及公司治理（Governance），近幾年很夯。如果僅以ESG為選股訴求，以台灣的市場規模，選出來的股票和市值前50大的公司就有一定的相似度，因為一般規模較大的公司的經營績效中，差不多都會有ESG指標必須達到。是否ESG公司股價就比較有成長性呢？以美國的研究看起來也不一定。
第四類：高股息：元大高股息（0056）、國泰股利精選30（00701）、 富邦台灣優質高息（00730）、 元大台灣高息低波（00713）、國泰永續高股息（00878）	穩定的配息是許多台灣人的最愛，但是不是所有冠上「高息」的投資工具都是好工具呢？這恐怕是種迷思，在評估投資的時候，必須將配息和價格是否有成長加總，一起評估報酬率。

台股ETF有哪些 ？11支代表性股票型ETF的人氣

觀察上表摘要如下：

持股人數	股價表現
No 1：元大高股息（0056）：因為一張只要3萬上下，高股息的題材加上表現穩定，因此成為ETF的人氣王，至2020/8/21有超過27萬人持股； No 2：元大台灣50（0050）：一張要10萬上下，至2020/8/21有超過15萬人持股； No 3：國泰永續高股息（00878）：2020/7才推出，很短的時間內就站上第三名。買一張不到不到15,000，已有超過13萬人持股。 成長No1：富邦台50（006208）：距離本文第一版2020/3/13，這段時間成長最快的這一支，同樣追蹤市值前50大，但價格幾乎是元大台灣50（0050）的一半，比較容易入手，不過至2020/8/21才剛超過3萬人持股。 負成長：有兩檔ETF有持股人數負成長的狀況（標示淺綠色），值得注意。	中小型股像是元大中型（0051）在這段時間漲幅大：報酬率比大型股來得高，但是至2020/8/21持股人數還不到3000人，規模太小還需要觀察。 高股息類別報酬率遜色：強調高股息的類別，股價增幅遠遜於其他類型。我沒有一一去查配息日，但即便2020年5%甚至預想高達7%的配息全部在這段時間配進來，加進去之後還是遜色的。

台股ETF有哪些 ？前5大持股

來對照一下本文第一版查詢的2020/3/16的持股，和第二版查詢的2020/7/31的持股，產生了怎樣的變化？

• 「市值前50大」和「責任投資」這兩大類的前5大持股看起來非常類似。
• 中小型股在第一版時還未納入，故無資料顯示。
• 在高股息的類別，值得注意的是龍頭的元大高股息（0056），在2020/3/16前五大持股出現比較不是一般存股族會選擇長期配息穩定的標的，保留第一版中我的說明如下：

例如像是台勝科，在2018年之前股利殖利率很低且不穩定，只有到2019年飆到7.99%，但是到了2020年新宣布的股利對照市價大約是2.77%，又打回原形，另外持股第二大的華新科也有類似的狀況，第三名的國巨就更是出了名的股價雲霄飛車。

在第二版中可以看到0056已經大幅調整持股。

2020/7/31持股（本文第二版）

• 以本文第二版和第一版比較，經過五個多月的時間，台達電擠下了台塑，在「市值前50大」和「ESG」兩類投資中成為前五大。
• 根據2020/6/5經濟日報報導，0050和0056的成分股於2020/6月調整，果然，報導中提到國巨和台勝科因為股價變高等因素，導致股息不理想，被從指數中剔除。

經過2020/6調整後0056的前五大持股可以說是整個變臉，新的前五大持股聯詠、緯創、瑞儀、台泥、英業達等，過去十年配息皆是較穩定的個股，姑且不管這些股票好壞，和上一版比起來，就我這種一般投資大眾來說，是比較能夠理解的。

投資0056的好處是成分股會隨時挑選股息佳的公司，壞處是，它追蹤的指數編製特色中提到，「以臺灣50 指數與臺灣中型100 指數共150支成分股作為採樣母體，挑選“未來一年預測現金股利殖利率最高”的30 支股票作為成分股．．．」，一共30支股票，這樣被汰換掉前五大那幾支，預測的「命錯率」會不會也太高了。而且這樣持股變動很大，難免墊高管理及交易成本。

費用率及折、溢價幅度

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從淨值中內扣的費用率

因為已經內扣，所以買賣的時候不會有感覺，但卻是需要注意這會吃掉投資報酬率。多頭的時候可能覺得反正整體大賺不用計較小錢，但是空頭的時候，這些費用可能是讓人心痛再更心痛的隱形原因。

• 內扣費用率超過0.5%以上的都得皺一下眉頭，以美國這種成熟的市場，代表性高股息的ETF ~ Vanguard High Dividend Yield ETF收費才是0.06%這種水準，以2019年的數值看起來，台灣的ETF收費實在是差太多了。投資ETF的一大誘因就是以低成本來追蹤大盤績效就好，如果是超過0.5%的費用率，已經是太接近共同基金的收費水準，這樣的內扣費用很失去ETF的意義。像是國民ETF元大高股息（0056）內扣費用高達0.76%～
• 其餘不再贅述，請自行看看上表有興趣的ETF收費如何。只是要注意元大台灣ESG永續（00850）因為2019費用統計時成立不足一年，要再觀察。另外國泰永續高股息（00878）是2020/7/20才上市故沒有2019年的資料。

折、溢價幅度這項隱形成本

舉例來說，3/17去買富邦公司治理（00692），那天的溢價有到1.41%，也就是說就成份股股價算出的淨值之外，你要再多付1.41%，那樣不是跟買一般共同基金時被扣了申購手續費一樣，像是3/18那天去買ETF元大高股息（0056），那天的溢價有到0.95%！國泰永續高股息（00878）剛上市時也有溢價衝到5%的狀況，下單之前最好上證交所的網站去看一下折、溢價，這個資料每15秒更新一次，也可以去下載相關的app在手機上看。

不知道這個比喻是否合宜，我覺得折、溢價幅度就像是買賣ETF時的耗損，就像去銀樓買賣金子會有耗損一樣，要特別注意這項隱形成本。

以美國的ETF來說，折溢價幅度通常都是零點零幾趴先，我在上表將超過正負0.1%的觀察值標示綠色，可以看到台灣的ETF經營效率有很大的改善空間，如果持續有折溢價過高的ETF，避開為宜，有可能不是在買就是在賣的時間點，常常會皺一下眉頭下不了手。

當然台股市場規模和美國市場不能比，費用率高、折溢價控制不如美國市場不是完全無法理解，只是偏差太多也該是投信公司該要改善的吧。

投資ETF很簡單，不用去學分析個股的財務報表，但是基本要懂的，什麼是ETF的折、溢價一定要弄清楚，零點幾趴先你可能不介意，但是如果不注意在折溢價到達5%的時候買進賣出，還能覺得沒關係？

延伸閱讀：👉ETF折溢價 ～投資ETF不能不知道的隱形成本！

年均殖利率

看完了基本資料和費用率等，進入一般人最關注的殖利率。以上表的年平均殖利率來說，前三名是富邦台灣中小（00733）、元大台灣高息低波（00713）、元大高股息（0056）。但是：

• 殖利率高低和個人買價有關，以上僅為平均值，以富邦台灣中小（00733）於2019年配0.96來說，如果買在2020年最低點14.19元，可以期待2020年有6.8%的殖利率，但是如果買到今年目前最高點26.4元，那麼殖利率大概只能期待有3.6%。
• 以上是假設2020年股利和2019年股利相同，但是，現在股市最令專家擔憂的問題就是股價和經濟表現嚴重脫鉤，各國疫情還很嚴峻，台灣雖然還好，但是經濟面不可能靠內需完全免疫，2020年的配息並不是保證和2019年相同的。

延伸閱讀：財務自由要多少錢 ？傳說的4%法則，是減半神器嗎？

最後，是否高股息代表長期績效就比較好？接下來看看考慮股利和股票價格變動之後，總共的報酬率是如何？

報酬率

• 以上將各不同區間最佳表現ETF標示紅色，而最差表現標示綠色。
• 以10年的複利報酬率來說，元大台灣50（0050）優於元大高股息（0056）。其實如果仔細看，會發現高股息類別的含息報酬除了元大高股息撐場面之外，其餘表現都是「很抱歉」，也許有人會說元大台灣50是因為台積電大漲，但是高股息類別整體來說也不是都會比不選產業、不選是否高配息的元大中型100（0051）來得表現好。「高股息」三個字還不夠，有的商品還有「高息低波」、「優質高息」等等，聽起來是「電腦特別選過的最棒的」，但是「電腦特別選」出來的如果是最差總報酬呢？

投資高配息標的前要先知道的事：退休後的現金流 ：對高股利＆高配息的迷戀可能是迷思？

太集中台積電的問題

有讀者在下方留言說元大台灣50（0050）和富邦台50（006208）的台積電一家公司占比都超過四成，在寫第二版的2020/8/21，台積電的佔比更是超過46%，看起來有高度偏重台積電的疑慮。

我個人的想法是，如果要「追蹤台灣股市績效」還是以市值前五十大是目前市面上有的，比較好的選擇，當然你也可以考慮以下：

• 改成以高股息策略來避開台積電？但如上面顯示的，有的高股息ETF績效可能偏離大盤很多。
• 改成加入中小型股？也是個方法，但是要注意買的時候和市值前五十大的ETF不是等比例買，可能得計算一下購買的比例，不然可能又會變成不知不覺太偏重中小型股的問題。另外台灣這類ETF規模還太小也要注意。
• 選擇像是元大台灣ESG永續（00850）？這支有限制單一持股不得超過30%，也許這是一個可行的方案，投資沒有公式，如果覺得這樣比較令人安心，似乎無不可。
• 去更大的市場分散，買經營上更有效率的美股、全球股ETF？我想這本來就是資產配置裡面分散市場的一環，本來就該分散，「綠角的基金8堂課」、「為什麼你的退休金只有別人的一半」裡面的配置意見都可以參考看看。只是本人自己對於匯率風險目前為止還是裹足不前，如果要我純講理論我也能講得煞有介事，不過我得承認知是一回事、做又是另一回事，在投資上，我有我的弱點與罩門😌。

延伸閱讀：複委託投資美國ETF 要注意4件事～0050之外的退休金工具

即便目前的這些台股產品都有些不完美處，我還是肯定台股ETF對投資台股分散風險的功能～感謝這些朋友很有水平的留言，有關於以上所提詳細討論，請見文章下方留言段落～

股市上一萬兩千點，還能買ETF嗎？

有許多專家提醒目前大家對於股市有「錯失恐懼症(FOMO)Fear of Missing Out」，大家都趕著上車，但是股市和經濟數據嚴重脫鉤，萬一預言成真，現在還能買台股ETF嗎？我不是專家無法寫出答案，不過就我看到的幾種做法提供參考：

• 就資產配置的角度，誰能預測市場？就像三月股災時，大部分叫得出名字的大師都是唱衰，但是後來的現在是大漲。長期的做法是定期定額分散投入而非猜市場。即便股價破百，0050的殖利率還有超過3%。
• 也有人主張股市高漲不該再買追蹤大盤的ETF，應該投資的是沒跟大盤一起漲的個股，的確，現在要找出過去幾個月沒什麼漲，甚至股價還在十年線（股價過去十年平均價）附近的傳統產業股票還是有的。我也有幾隻口袋名單，但是，我心裡也知道，選錯個股比起集中台積電，風險不會比較小～
• 真的會擔心到睡不著的個性，現在就先研究好然後場邊觀戰一下吧～

結論：台股ETF有哪些 ？ 該選哪一支？

• 台灣的ETF內扣費用比美股高出許多，無奈要投資台灣股市也只能這樣。只能避開高內扣費用最高那幾支ETF。
• 高股息不等於高報酬，選錯檔還可能會得到很差的總報酬，股災來時也是一起趴下去。
• 對我來說，選擇能夠代表大盤的ETF（0050、006208）還是長期比較好的選擇，是好是壞我都沒話說。
• 重要的提醒：入手ETF前記得先到證交所的網站去看一下折、溢價。

投資沒有公式，我也不是主張自己最行講的最對，只是研究這些是我退休後的興趣之一，也樂意分享．．．大家就看看笑一笑，依各角度自己都評估過後，做出自己最能接受的選擇吧。

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附註：文中報酬率係查閱Morningstar網站而來，在此附上連結向該網站致敬。